警惕伪金交所政信定融产品风险

姜堰金融

「综述：」伪金交所备案或挂牌销售的政信定融产品隐藏风险，投资者需警惕。

2022年以来，市场上出现了城投政信定融产品销售热潮，部分产品通过伪金交所进行备案或挂牌销售，当中隐藏了风险，投资者需谨慎决策。

一、伪金交所趁机大肆开展业务

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2021年12月，清理整顿各类交易场所部际联席会议部署开展金交所现场检查工作，组织视频工作会议，强调若干项要求：

金交所应当恪守合规性、区域性、非涉众的原则；不得为发行销售非标债务融资产品提供服务和便利，严控新增、持续压降各类非标融资主体的融资业务；禁止金交所为房地产企业（项目）、城投公司等国家限制或有特定规范要求的企业融资；严格落实不得直接或间接向个人销售产品、不得跨省异地展业的底线要求；不得新设金交所，辖内已有多家金交所的，根据“一省至多一家”原则推进整合工作。

受此影响，金交所强化合规原则，伪金交所的需求进一步被激发，许多违法违规金融活动通过伪金交所进行推广。伪金交所是在未经国家金融监管部门或省政府审批通过的情况下，打着金交所、金交中心、登记服务中心等名称，变相开展金融资产登记、备案、结算等业务的公司。许多非法金融活动利用伪金交所似是而非的身份进行增信，吸引公众投资，营造一种正规、公平的形象。尽管伪金交所在命名时喜欢使用具有官方色彩的字眼，且业务模式也模仿金交所，但是伪金交所的产品往往存在较高风险，如缺乏发行资质、底层资产不清、自融等，产品发行方忽然跑路也不足为奇。

二、政信定融产品违规通过伪金交所融资

2022年以来，在地方财政收入、房地产市场持续下滑的背景下，部分财政紧缺的省份的区县政府为了弥补财政缺口，通过国资城投公司违规在伪金交所高息融资。城投公司属于国有独资公司，理应遵守发行债务的监管政策，但市场上有大量城投公司违规发售定融产品。定融产品是指由政府信用背书的城投公司定向向投资者发行，并约定在一定期限内还本付息的高收益理财。定融产品由城投公司进行连带担保，本质属于地方政府违规发行的表外债务。根据防控中心不完全统计，这类定融产品主要集中在区县级城投公司。

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防控中心监测发现多家投资公司向不特定对象销售此类定融产品，其投资门槛低至5万起投、收益却高达10%，而合规地方债务主要融资方式是银行贷款、企业债、公司债、中期票据等，年化利率大部分在3%－5%之间，极少年化收益率超过7%。一旦项目收入不达预期、当地财政收入进一步下滑，定融产品丧失还款来源，则无法按期兑付投资者利息，甚至本金也难以归还。定融产品的违约风险与伪金交所、非法集资等问题相互交织，风险不容忽视。

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监测发现，多家销售定融产品的公司采用“线上+线下相结合”的销售模式。线上销售模式是销售公司模仿以往网络**网站的布局特征，直接向公众宣传定融产品及其收益率，例如某投资咨询有限公司网上销售产品“某地方政府控股集团有限公司债权资产”，由某区财政局全资控股的公司进行担保，收益率为8.5%-9.5%，5万元起投，产品发行规模2亿元，期限1-2年，资金投向某市合成生物技术产业聚合平台项目。线下模式是通过设立多个分支机构在线下销售定融产品，如某信息咨询有限公司设立多家分公司，对外销售的定融产品余额高达数十亿元，产品投向是偏远地区的基础设施。某定融产品计划募集规模约2亿元，收益率为7%-11%，期限为6-24个月，产品投向某温泉水利枢纽工程项目建设。某投资控股有限公司以某央企集团旗下金融服务集团的名义进行虚假宣传，设立多家分支机构，对外销售某定融产品，该产品每期发售3000万元，期限分为12-36个月，5万元起投，收益率为8.5%-10.5%，发行方是某财政局控股的城市投资发展有限公司。

防控中心提醒城投政信定融产品销售火热，许多产品存在各式各样的违规现象以及隐藏兑付风险，这些产品大多通过伪金交所进行备案或挂牌销售，伪金交所不仅自身存在违规展业的问题，也不会对备案或挂牌的产品进行严格的审核，带病机构销售带病产品，风险相当高。防控中心提醒投资者，需要打破所谓“政府项目”“财政兜底”的信仰，对于线上或线下销售的城投政信定融产品，一定要深入了解，谨慎作出投资决策，以免遭受损失。来源：广州金融科技
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